Diễn biến mới nhất của kinh tế quốc tế
Nền kinh tế toàn cầu thể hiện một mô hình tăng trưởng kiên cường ở Hoa Kỳ, , phục hồi vừa phải ở châu Âu và sự khác biệt ở châu Á . Những mâu thuẫn cốt lõi tập trung vào ba chủ đề chính: biến động chính sách thương mại xung đột , địa chính trị đẩy giá dầu tăng và sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.
Tăng trưởng và chính sách của các nền kinh tế lớn
1. Hoa Kỳ: Tăng trưởng kiên cường, Rủi ro nổi bật
Dự báo tăng trưởng: Ngày 25/2, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) nâng dự báo tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2026 lên 2,6% (trước đó là 2,4%) và lên 2,1% vào năm 2027; tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức gần 4%.
Rủi ro cốt lõi:
Nợ cao: Nợ liên bang/GDP sẽ đạt 100,7% vào năm 2026 và thâm hụt ngân sách/GDP sẽ tăng trở lại 6,1%.
Chính sách thuế quan không nhất quán: Sau khi Tòa án Tối cao ra phán quyết rằng mức thuế cũ là bất hợp pháp, chính phủ có kế hoạch áp dụng phụ phí 10% đối với hàng hóa toàn cầu theo luật mới, với mức thuế đối với một số hàng hóa có khả năng lên tới 35%-50%.
Lạm phát và cắt giảm lãi suất: Kỳ vọng của thị trường là Cục Dự trữ Liên bang sẽ trì hoãn vào tháng 3 và có thể cắt giảm lãi suất 1 điểm phần trăm trong năm.
2. Khu vực đồng euro: Lạm phát được kiểm soát, tăng trưởng vừa phải
Chủ tịch ECB Lagarde tuyên bố rằng lạm phát sẽ ổn định ở mục tiêu **2%** trong trung hạn và biến động tỷ giá hối đoái sẽ được theo dõi chặt chẽ.
Dữ liệu công nghiệp và tiêu dùng từ các quốc gia cốt lõi như Đức tương đối yếu, nhưng kỳ vọng của thị trường về chính sách nới lỏng sẽ hỗ trợ các tài sản rủi ro.
3. Châu Á: sự khác biệt rõ rệt, chính sách linh hoạt
Trung Quốc: Dự kiến tăng trưởng 4,2% trong năm 2026, đóng góp 26,6% vào tăng trưởng toàn cầu; làm sâu sắc thêm mối quan hệ kinh tế và thương mại giữa Trung Quốc và Đức, với việc Thủ tướng Đức dẫn đầu phái đoàn gồm 30 doanh nghiệp đến thăm Trung Quốc và khối lượng thương mại song phương đạt 1,51 nghìn tỷ Nhân dân tệ vào năm 2025.
Ấn Độ: Tốc độ tăng trưởng dự kiến là 6,2%, đóng góp 17% vào tăng trưởng toàn cầu.
Thái Lan: bất ngờ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 1,00% trong tháng 2 (thấp nhất kể từ năm 2020) nhằm đối phó với giảm phát (CPI -0,3% trong tháng 1) và xuất khẩu sụt giảm.
Nhật Bản: Tăng trưởng tiền lương đạt mức cao nhất trong 30 năm, kỳ vọng ngân hàng trung ương rút khỏi lãi suất âm tăng cao
Những cú sốc thương mại và địa chính trị toàn cầu
1. Những thay đổi về chính sách thương mại
Chính sách thuế quan của Mỹ không nhất quán, dẫn đến sự bất ổn gia tăng trong chuỗi cung ứng toàn cầu và gây áp lực lên chi phí ngoại thương cũng như kỳ vọng lạm phát.
Việc tăng cường hợp tác khu vực giữa Trung Quốc và Đức, Trung Quốc và Hàn Quốc cũng như các khu vực khác đóng vai trò là hàng rào chống lại rủi ro của xung đột thương mại toàn cầu.
2. Địa chính trị và thị trường năng lượng
Đàm phán Mỹ-Iran đổ vỡ, Mỹ khôi phục mức trừng phạt cao nhất. Dầu thô Brent tăng hơn 8%, vượt ngưỡng 135 USD/thùng.
OPEC+ sẽ nhóm họp vào ngày 1 tháng 3 để xem xét việc tăng sản lượng thêm 137.000 thùng/ngày trong tháng 4 nhằm ổn định giá dầu.
Vàng đạt mức cao kỷ lục, vượt 5.200 USD/ounce, được thúc đẩy bởi tâm lý trú ẩn an toàn và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.
Xu hướng cốt lõi trong thị trường tài chính
Thị trường chứng khoán: Chứng khoán Mỹ, Nikkei 225, Kospi liên tục lập đỉnh kỷ lục, dẫn đầu là cổ phiếu AI và công nghệ.
Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm, với việc định giá thị trường nằm trong lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Thị trường ngoại hối: Đồng đô la Mỹ suy yếu, tỷ giá đồng Nhân dân tệ trong và ngoài nước đều vượt mức 6,90, đạt mức cao nhất trong 34 tháng.
Hàng hóa: Dầu thô và vàng dẫn đầu mức tăng, trong khi kim loại công nghiệp có hiệu suất khác nhau do kỳ vọng nhu cầu khác nhau.
Tóm tắt các xu hướng cốt lõi
Mô hình tăng trưởng: vừa phải ở các nền kinh tế phát triển và các thị trường mới nổi ở châu Á vẫn là động lực.
Điểm chính sách: Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang đến gần, và một số ngân hàng trung ương Châu Á đã bắt đầu các biện pháp nới lỏng.
Điểm rủi ro: Chủ nghĩa bảo hộ thương mại của Mỹ, xung đột địa chính trị ở Trung Đông và áp lực nợ toàn cầu là ba yếu tố bất ổn lớn.
Dòng tài sản chính: tài sản trú ẩn an toàn (vàng), tăng trưởng công nghệ và cổ tức cao được ưa chuộng.
