ويمثل الاقتصاد العالمي نمطاً من النمو المرن في الولايات المتحدة، , والانتعاش المعتدل في أوروبا ، والتمايز في آسيا . وتتركز التناقضات الأساسية في ثلاثة مواضيع رئيسية: السياسات التجارية المتقلبة، , والصراعات الجيوسياسية التي تؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط ، والتحول في السياسات النقدية للبنك المركزي..
النمو وسياسات الاقتصادات الكبرى
1. الولايات المتحدة: نمو مرن ومخاطر بارزة
توقعات النمو: في 25 فبراير، رفع صندوق النقد الدولي توقعاته لمعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في عام 2026 إلى 2.6% (2.4%) سابقًا، وإلى 2.1% في عام 2027؛ ولا يزال معدل البطالة بالقرب من 4٪.
المخاطر الأساسية:
ارتفاع الدين: سيصل الدين الفيدرالي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 100.7% في عام 2026، وسيرتفع عجز الموازنة إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.1%.
سياسة التعريفات الجمركية غير متسقة: بعد أن قضت المحكمة العليا بأن التعريفات القديمة كانت غير قانونية، تخطط الحكومة لفرض رسوم إضافية بنسبة 10٪ على السلع العالمية بموجب القانون الجديد، مع احتمال وصول معدلات الضرائب على بعض السلع إلى 35٪ إلى 50٪.
التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة: تشير توقعات السوق إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتراجع في شهر مارس وقد يخفض أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية واحدة خلال العام.
2. منطقة اليورو: التضخم تحت السيطرة، ونمو معتدل
صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد أن التضخم سوف يستقر عند الهدف **2%** على المدى المتوسط، وسيتم مراقبة تقلبات أسعار الصرف عن كثب.
وتعد البيانات الصناعية وبيانات الاستهلاك من الدول الأساسية مثل ألمانيا ضعيفة نسبيًا، لكن توقعات السوق بتخفيف السياسات تدعم الأصول الخطرة.
3. آسيا: تمايز واضح وسياسات مرنة
الصين: نمو متوقع بنسبة 4.2% في عام 2026، ليساهم بنسبة 26.6% في النمو العالمي؛ تعميق العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الصين وألمانيا، حيث تقود المستشارة الألمانية وفدا من 30 شركة لزيارة الصين، ويصل حجم التجارة الثنائية إلى 1.51 تريليون يوان في عام 2025.
الهند: من المتوقع أن يصل معدل النمو إلى 6.2%، ليساهم بنسبة 17% في النمو العالمي.
تايلاند: خفضت أسعار الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.00% في فبراير (أدنى مستوى منذ عام 2020) لمواجهة الانكماش (مؤشر أسعار المستهلكين -0.3% في يناير) وانخفاض الصادرات.
اليابان: نمو الأجور يصل إلى أعلى مستوى له منذ 30 عامًا، وترتفع توقعات انسحاب البنك المركزي من أسعار الفائدة السلبية.
التجارة العالمية والصدمات الجيوسياسية
1. التغيرات في السياسات التجارية
إن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية غير متسقة، مما يؤدي إلى زيادة عدم اليقين في سلاسل التوريد العالمية، والضغط على تكاليف التجارة الخارجية وتوقعات التضخم.
إن تعميق التعاون الإقليمي بين الصين وألمانيا، والصين وكوريا الجنوبية، ومناطق أخرى، يخدم كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الاحتكاكات التجارية العالمية.
2. الجغرافيا السياسية وسوق الطاقة
انهارت المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، وأعادت الولايات المتحدة فرض أعلى مستوى من العقوبات. وارتفع خام برنت بأكثر من 8%، ليتجاوز 135 دولارًا للبرميل.
وستجتمع أوبك+ في الأول من مارس/آذار للنظر في زيادة الإنتاج بمقدار 137 ألف برميل يوميا في أبريل/نيسان لتحقيق الاستقرار في أسعار النفط.
وصل الذهب إلى مستوى قياسي، متجاوزًا 5200 دولار للأونصة، مدفوعًا بمشاعر الملاذ الآمن وتوقعات خفض أسعار الفائدة.
الاتجاهات الأساسية في الأسواق المالية
سوق الأوراق المالية: سجلت الأسهم الأمريكية ومؤشر نيكي 225 وكوسبي ارتفاعات قياسية بشكل متكرر، بقيادة أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.
سوق السندات: تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع تسعير السوق في مسار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
سوق الصرف الأجنبي: ضعف الدولار الأمريكي، وتجاوزت أسعار صرف الرنمينبي في الداخل والخارج 6.90، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ 34 شهرًا.
السلع: قاد النفط الخام والذهب المكاسب، بينما شهدت المعادن الصناعية أداءً متباينًا بسبب تباين توقعات الطلب.
ملخص الاتجاهات الأساسية
نمط النمو: معتدل في الاقتصادات المتقدمة، وتبقى الأسواق الناشئة في آسيا هي المحرك.
الخط الرئيسي للسياسة: تقترب دورة خفض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، وقد بدأت بعض البنوك المركزية الآسيوية بالفعل إجراءات تخفيف.
نقاط الخطر: الحمائية التجارية الأمريكية، والصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وضغوط الديون العالمية هي نقاط عدم اليقين الرئيسية الثلاثة.
الخط الرئيسي للأصول: الأصول الآمنة (الذهب)، ونمو التكنولوجيا، والأرباح المرتفعة هي المفضلة.
