Najnowsze wydarzenia w gospodarce międzynarodowej
Gospodarka światowa charakteryzuje się stabilnym wzrostem w Stanach Zjednoczonych, , umiarkowanym ożywieniem w Europie i zróżnicowaniem w Azji . Podstawowe sprzeczności koncentrują się na trzech głównych tematach: zmiennej polityce handlowej, , konfliktach geopolitycznych powodujących wzrost cen ropy oraz zmianie polityki pieniężnej banku centralnego.
Wzrost i polityka głównych gospodarek
1. Stany Zjednoczone: odporny wzrost, znaczące ryzyko
Prognoza wzrostu: 25 lutego Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) podniósł swoją prognozę tempa wzrostu amerykańskiego PKB w 2026 roku do 2,6% (poprzednio 2,4%) i do 2,1% w 2027 roku; stopa bezrobocia utrzymuje się na poziomie blisko 4%.
Podstawowe zagrożenia:
Wysokie zadłużenie: dług federalny/PKB osiągnie 100,7% w 2026 r., a deficyt budżetowy/PKB ponownie wzrośnie do 6,1%.
Polityka taryfowa jest niespójna: po orzeczeniu Sądu Najwyższego, że stare cła są nielegalne, rząd planuje na mocy nowego prawa nałożyć 10% dopłatę na towary globalne, przy stawkach podatkowych na niektóre towary potencjalnie sięgających 35–50%.
Inflacja i obniżki stóp procentowych: Rynek oczekuje, że Rezerwa Federalna wstrzyma się w marcu i może w ciągu roku obniżyć stopy procentowe o 1 punkt procentowy.
2. Strefa euro: Inflacja pod kontrolą, umiarkowany wzrost
Prezes EBC Lagarde stwierdziła, że inflacja ustabilizuje się na poziomie celu **2%** w średnim okresie, a wahania kursu walut będą uważnie monitorowane.
Dane o przemyśle i konsumpcji z kluczowych krajów, takich jak Niemcy, są stosunkowo słabe, ale oczekiwania rynku dotyczące łagodzenia polityki pieniężnej wspierają aktywa ryzykowne.
3. Azja: wyraźne zróżnicowanie, elastyczna polityka
Chiny: oczekiwany wzrost na poziomie 4,2% w 2026 r., co będzie stanowić 26,6% globalnego wzrostu; pogłębienie więzi gospodarczych i handlowych między Chinami a Niemcami, pod przewodnictwem kanclerza Niemiec delegacji 30 przedsiębiorstw udającej się do Chin, a dwustronny wolumen handlu osiągnie 1,51 biliona RMB w 2025 r.
Indie: Oczekuje się, że stopa wzrostu wyniesie 6,2%, co będzie stanowić 17% światowego wzrostu.
Tajlandia: nieoczekiwanie obniżyła w lutym stopy procentowe o 25 pb do 1,00% (najniżej od 2020), aby poradzić sobie z deflacją (CPI -0,3% w styczniu) i spadającym eksportem.
Japonia: Wzrost płac najwyższy od 30 lat, rosną oczekiwania na wycofanie się banku centralnego z ujemnych stóp procentowych.
Handel światowy i wstrząsy geopolityczne
1. Zmiany w polityce handlowej
Polityka celna Stanów Zjednoczonych jest niespójna, co prowadzi do wzrostu niepewności w globalnych łańcuchach dostaw i wywiera presję na koszty handlu zagranicznego i oczekiwania inflacyjne.
Pogłębienie współpracy regionalnej między Chinami i Niemcami, Chinami i Koreą Południową oraz innymi regionami stanowi zabezpieczenie przed ryzykiem globalnych tarć handlowych.
2. Geopolityka i rynek energii
Negocjacje USA-Iran zostały zerwane, a Stany Zjednoczone przywróciły najwyższy poziom sankcji. Ropa Brent wzrosła o ponad 8%, przekraczając 135 dolarów za baryłkę.
OPEC+ zbierze się 1 marca, aby rozważyć zwiększenie produkcji o 137 000 baryłek dziennie w kwietniu w celu ustabilizowania cen ropy.
Złoto osiągnęło rekordowy poziom, przekraczając 5200 dolarów za uncję, na co wpływały zarówno nastroje dotyczące bezpiecznej przystani, jak i oczekiwania na obniżki stóp procentowych.
Podstawowe trendy na rynkach finansowych
Giełda: Akcje amerykańskie, Nikkei 225 i Kospi wielokrotnie osiągały rekordowe poziomy, na czele z akcjami AI i spółek technologicznych.
Rynek obligacji: Spadek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, a ceny rynkowe podążają ścieżką obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
Rynek walutowy: Dolar amerykański osłabił się, a kursy wymiany renminbi na lądzie i na morzu przekroczyły 6,90, osiągając najwyższy poziom od 34 miesięcy.
Surowce: Ropa naftowa i złoto odnotowały największe wzrosty, natomiast metale przemysłowe odnotowały rozbieżne wyniki ze względu na zróżnicowane oczekiwania co do popytu.
Podsumowanie głównych trendów
Schemat wzrostu: umiarkowany w gospodarkach rozwiniętych, a motorem napędowym pozostają rynki wschodzące w Azji.
Główny kierunek polityki: Zbliża się cykl obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i Europejski Bank Centralny, a niektóre azjatyckie banki centralne rozpoczęły już działania łagodzące.
Punkty ryzyka: protekcjonizm handlowy Stanów Zjednoczonych, konflikty geopolityczne na Bliskim Wschodzie i presja na globalne zadłużenie to trzy główne niewiadome.
Główna linia aktywów: preferowane są aktywa bezpieczne (złoto), rozwój technologii i wysokie dywidendy.
