Najnovší vývoj v medzinárodnej ekonomike
Globálna ekonomika predstavuje model pružného rastu v Spojených štátoch, , mierneho oživenia v Európe a diferenciácie v Ázii . Hlavné rozpory sa sústreďujú na tri hlavné témy: kolísajúca obchodná politika, , geopolitické konflikty, ktoré zvyšujú ceny ropy , a zmena menovej politiky centrálnej banky..
Rast a politika hlavných ekonomík
1. Spojené štáty americké: odolný rast, výrazné riziká
Prognóza rastu: Medzinárodný menový fond (MMF) 25. februára zvýšil svoju predpoveď tempa rastu HDP USA v roku 2026 na 2,6 % (predtým 2,4 %) a na 2,1 % v roku 2027; miera nezamestnanosti zostáva blízko 4 %.
Hlavné riziká:
Vysoký dlh: Federálny dlh/HDP dosiahne v roku 2026 100,7 % a rozpočtový deficit/HDP stúpne späť na 6,1 %.
Colná politika je nekonzistentná: Po tom, čo Najvyšší súd rozhodol, že staré clá boli nezákonné, vláda plánuje podľa nového zákona zaviesť 10 % prirážku na globálny tovar, pričom daňové sadzby pre niektoré tovary môžu potenciálne dosiahnuť 35 % – 50 %.
Inflácia a znižovanie úrokových sadzieb: Trhové očakávania sú, že Federálny rezervný systém sa v marci zdrží a v priebehu roka môže znížiť úrokové sadzby o 1 percentuálny bod.
2. Eurozóna: Inflácia pod kontrolou, mierny rast
Prezidentka ECB Lagardeová uviedla, že inflácia sa v strednodobom horizonte stabilizuje na **2 %** cieli a kolísanie výmenných kurzov sa bude pozorne sledovať.
Údaje o priemysle a spotrebe z kľúčových krajín, ako je Nemecko, sú relatívne slabé, ale očakávanie trhu v oblasti uvoľňovania politík podporuje rizikové aktíva.
3. Ázia: výrazná diferenciácia, flexibilné politiky
Čína: Očakávaný rast 4,2 % v roku 2026, čo prispeje 26,6 % ku globálnemu rastu; prehĺbenie hospodárskych a obchodných väzieb medzi Čínou a Nemeckom, pričom nemecká kancelárka viedla delegáciu 30 podnikov na návštevu Číny a objem bilaterálneho obchodu dosiahol v roku 2025 1,51 bilióna RMB.
India: Očakáva sa, že tempo rastu bude 6,2 %, čo prispeje 17 % k globálnemu rastu.
Thajsko: vo februári nečakane znížilo úrokové sadzby o 25 bp na 1,00 % (najnižšie od roku 2020), aby sa vyrovnalo s defláciou (CPI -0,3 % v januári) a klesajúcim exportom.
Japonsko: Rast miezd dosahuje 30-ročné maximum, očakávania ústupu centrálnej banky od negatívnych úrokových sadzieb rastú.
Globálny obchod a geopolitické otrasy
1. Zmeny v obchodnej politike
Colná politika USA je nekonzistentná, čo vedie k zvýšenej neistote v globálnych dodávateľských reťazcoch a vytvára tlak na náklady zahraničného obchodu a inflačné očakávania.
Prehlbovanie regionálnej spolupráce medzi Čínou a Nemeckom, Čínou a Južnou Kóreou a ďalšími regiónmi slúži ako ochrana proti rizikám globálnych obchodných treníc.
2. Geopolitika a energetický trh
Rokovania medzi USA a Iránom stroskotali a USA obnovili najvyšší stupeň sankcií. Ropa Brent vzrástla o viac ako 8 % a prekonala 135 dolárov za barel.
OPEC+ sa zíde 1. marca, aby zvážil zvýšenie produkcie o 137 000 barelov denne v apríli s cieľom stabilizovať ceny ropy.
Zlato dosiahlo rekordné maximum a prekonalo 5 200 dolárov za uncu, čo bolo poháňané sentimentom o bezpečnom prístave a očakávaniami zníženia úrokových sadzieb.
Hlavné trendy na finančných trhoch
Akciový trh: Americké akcie, Nikkei 225 a Kospi opakovane dosiahli rekordné maximá na čele s AI a technologickými akciami.
Trh s dlhopismi: Výnosy amerických štátnych dlhopisov klesajú, pričom trhové ceny sú na ceste znižovania sadzieb Federálneho rezervného systému.
Devízový trh: Americký dolár oslabil a výmenný kurz renminbi na pevnine aj na mori prekonal 6,90 a dosiahol 34-mesačné maximum.
Komodity: Ropa a zlato viedli k ziskom, zatiaľ čo priemyselné kovy zaznamenali rozdielny výkon v dôsledku meniacich sa očakávaní dopytu.
Zhrnutie základných trendov
Vzorec rastu: mierny v rozvinutých ekonomikách a motorom zostávajú rozvíjajúce sa trhy v Ázii.
Hlavná línia politiky: Cyklus znižovania úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému a Európskej centrálnej banky sa blíži a niektoré ázijské centrálne banky už iniciovali zmierňujúce opatrenia.
Rizikové body: Americký obchodný protekcionizmus, geopolitické konflikty na Blízkom východe a globálny dlhový tlak sú tri hlavné neistoty.
Hlavná línia aktív: uprednostňujú sa bezpečné aktíva (zlato), technologický rast a vysoké dividendy.
