Últimos desenvolvimentos na economia internacional
A economia global apresenta um padrão de crescimento resiliente nos Estados Unidos, , recuperação moderada na Europa e diferenciação na Ásia . As principais contradições estão concentradas em três temas principais: políticas comerciais flutuantes, , conflitos geopolíticos que aumentam os preços do petróleo e a mudança nas políticas monetárias do banco central..
Crescimento e políticas das principais economias
1. Estados Unidos: Crescimento resiliente, riscos proeminentes
Previsão de crescimento: Em 25 de fevereiro, o Fundo Monetário Internacional (FMI) elevou a sua previsão para a taxa de crescimento do PIB dos EUA em 2026 para 2,6% (anteriormente 2,4%), e para 2,1% em 2027; a taxa de desemprego permanece perto de 4%.
Riscos principais:
Dívida elevada: A dívida federal/PIB atingirá 100,7% em 2026, e o défice orçamental/PIB voltará a subir para 6,1%.
A política tarifária é inconsistente: Depois de o Supremo Tribunal ter decidido que as antigas tarifas eram ilegais, o governo planeia impor uma sobretaxa de 10% sobre bens globais ao abrigo da nova lei, com as taxas de imposto para alguns bens atingindo potencialmente 35%-50%.
Inflação e cortes nas taxas de juro: As expectativas do mercado são de que a Reserva Federal irá adiar em Março e poderá reduzir as taxas de juro em 1 ponto percentual durante o ano.
2. Zona Euro: Inflação sob controlo, crescimento moderado
A Presidente do BCE, Lagarde, afirmou que a inflação se estabilizará na meta de **2%** no médio prazo e que as flutuações da taxa de câmbio serão monitorizadas de perto.
Os dados industriais e de consumo dos países centrais, como a Alemanha, são relativamente fracos, mas a expectativa do mercado de políticas de flexibilização apoia os activos de risco.
3. Ásia: diferenciação distinta, políticas flexíveis
China: Crescimento esperado de 4,2% em 2026, contribuindo com 26,6% para o crescimento global; aprofundamento dos laços económicos e comerciais entre a China e a Alemanha, com a Chanceler alemã a liderar uma delegação de 30 empresas a visitar a China, e o volume de comércio bilateral a atingir 1,51 biliões de RMB em 2025.
Índia: A taxa de crescimento deverá ser de 6,2%, contribuindo com 17% para o crescimento global.
Tailândia: reduziu inesperadamente as taxas de juro em 25 pontos base para 1,00% em Fevereiro (o valor mais baixo desde 2020) para fazer face à deflação (IPC -0,3% em Janeiro) e ao declínio das exportações.
Japão: O crescimento dos salários atinge o máximo dos últimos 30 anos, aumentam as expectativas de retirada do banco central das taxas de juro negativas.
Comércio global e choques geopolíticos
1. Mudanças nas políticas comerciais
A política tarifária dos EUA é inconsistente, conduzindo a uma maior incerteza nas cadeias de abastecimento globais e colocando pressão sobre os custos do comércio externo e as expectativas de inflação.
O aprofundamento da cooperação regional entre a China e a Alemanha, a China e a Coreia do Sul e outras regiões serve como uma protecção contra os riscos de fricções comerciais globais.
2. Geopolítica e mercado energético
As negociações EUA-Irão fracassaram e os EUA restabeleceram o mais alto nível de sanções. O petróleo Brent subiu mais de 8%, ultrapassando os US$ 135 por barril.
A OPEP+ reunir-se-á no dia 1 de Março para considerar o aumento da produção em 137.000 barris por dia em Abril para estabilizar os preços do petróleo.
O ouro atingiu um máximo histórico, ultrapassando os 5.200 dólares por onça, impulsionado tanto pelo sentimento de refúgio seguro como pelas expectativas de cortes nas taxas de juro.
Principais Tendências nos Mercados Financeiros
Mercado de ações: as ações dos EUA, Nikkei 225 e Kospi atingiram repetidamente máximos recordes, liderados por ações de IA e tecnologia.
Mercado obrigacionista: Os rendimentos do Tesouro dos EUA diminuem, com o mercado a apostar na trajectória de redução das taxas da Reserva Federal.
Mercado cambial: O dólar americano enfraqueceu e as taxas de câmbio do Renminbi onshore e offshore ultrapassaram 6,90, atingindo o máximo em 34 meses.
Matérias-primas: O petróleo bruto e o ouro lideraram os ganhos, enquanto os metais industriais registaram um desempenho divergente devido às diferentes expectativas de procura.
Resumo das principais tendências
Padrão de crescimento: moderado nas economias desenvolvidas e os mercados emergentes na Ásia continuam a ser o motor.
Linha principal da política: O ciclo de redução das taxas de juro da Reserva Federal e do Banco Central Europeu aproxima-se e alguns bancos centrais asiáticos já iniciaram medidas de flexibilização.
Pontos de risco: O proteccionismo comercial dos EUA, os conflitos geopolíticos no Médio Oriente e a pressão da dívida global são as três principais incertezas.
Linha principal de ativos: ativos seguros (ouro), crescimento tecnológico e altos dividendos são favorecidos.
