Միջազգային տնտեսության վերջին զարգացումները
Համաշխարհային տնտեսությունը ներկայացնում է օրինաչափություն , ԱՄՆ-ի կայուն աճի , Եվրոպայում չափավոր վերականգնում , իսկ Ասիայում տարբերակումը : Հիմնական հակասությունները կենտրոնացած են երեք հիմնական թեմաների վրա՝ տատանվող առևտրային քաղաքականություն, , աշխարհաքաղաքական հակամարտություններ, որոնք խթանում են նավթի գները և կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության փոփոխություն։.
Խոշոր տնտեսությունների աճը և քաղաքականությունը
1. Միացյալ Նահանգներ. Ճկուն աճ, ակնառու ռիսկեր
Աճի կանխատեսում. Փետրվարի 25-ին Արժույթի միջազգային հիմնադրամը (ԱՄՀ) բարձրացրեց 2026 թվականին ԱՄՆ ՀՆԱ-ի աճի տեմպի իր կանխատեսումը մինչև 2,6% (նախկինում 2,4%), իսկ 2,1% 2027 թվականին; գործազրկության մակարդակը մնում է 4%-ի մոտ։
Հիմնական ռիսկերը.
Բարձր պարտք. 2026 թվականին դաշնային պարտք/ՀՆԱ-ն կհասնի 100,7%-ի, իսկ բյուջեի դեֆիցիտը/ՀՆԱ-ն կվերադառնա մինչև 6,1%:
Սակագնային քաղաքականությունը անհամապատասխան է. այն բանից հետո, երբ Գերագույն դատարանը որոշեց, որ հին սակագներն անօրինական են, կառավարությունը ծրագրում է նոր օրենքի համաձայն 10% հավելավճար սահմանել համաշխարհային ապրանքների վրա, որոշ ապրանքների համար հարկային դրույքաչափերը կարող են հասնել 35%-50%:
Գնաճի և տոկոսադրույքների կրճատում. շուկայի ակնկալիքներն այն են, որ Դաշնային պահուստը մարտին կդիմանա և կարող է տարվա ընթացքում նվազեցնել տոկոսադրույքները 1 տոկոսային կետով:
2. Եվրոգոտի. գնաճը վերահսկողության տակ է, չափավոր աճ
ԵԿԲ նախագահ Լագարդը հայտարարել է, որ միջնաժամկետ կտրվածքով գնաճը կկայունանա **2%** նպատակային մակարդակում, իսկ փոխարժեքի տատանումները ուշադիր կվերահսկվեն։
Արդյունաբերական և սպառման տվյալները հիմնական երկրներից, ինչպիսին Գերմանիան է, համեմատաբար թույլ են, բայց շուկայի ակնկալիքները մեղմելու քաղաքականությունը նպաստում է ռիսկային ակտիվներին:
3. Ասիա. հստակ տարբերակում, ճկուն քաղաքականություն
Չինաստան. 2026 թվականին ակնկալվում է 4,2% աճ՝ 26,6% նպաստելով համաշխարհային աճին. Չինաստանի և Գերմանիայի միջև տնտեսական և առևտրային կապերի խորացումը, որի ժամանակ Գերմանիայի կանցլերը գլխավորում է 30 ձեռնարկություններից բաղկացած պատվիրակությունը, որը կայցելի Չինաստան, և երկկողմ առևտրի ծավալը 2025 թվականին կհասնի 1,51 տրիլիոն RMB-ի:
Հնդկաստան. Ակնկալվում է, որ աճի տեմպը կկազմի 6,2%, ինչը կնպաստի 17% համաշխարհային աճին:
Թաիլանդ. փետրվարին անսպասելիորեն նվազեցրեց տոկոսադրույքները 25 բ/պ-ով մինչև 1,00% (ամենացածրը 2020 թվականից ի վեր), որպեսզի հաղթահարի գնանկումը (CPI-0,3% հունվարին) և արտահանման անկումը:
Ճապոնիա. Աշխատավարձերի աճը հասել է 30 տարվա ամենաբարձր մակարդակին, բացասական տոկոսադրույքներից Կենտրոնական բանկի դուրսբերման սպասումներն աճում են:
Համաշխարհային առևտուր և աշխարհաքաղաքական ցնցումներ
1. Փոփոխություններ առևտրային քաղաքականության մեջ
ԱՄՆ-ի սակագնային քաղաքականությունը անհետևողական է, ինչը հանգեցնում է մատակարարման գլոբալ շղթաներում անորոշության աճին և ճնշում է գործադրում արտաքին առևտրի ծախսերի և գնաճային սպասումների վրա:
Չինաստանի և Գերմանիայի, Չինաստանի և Հարավային Կորեայի և այլ տարածաշրջանների միջև տարածաշրջանային համագործակցության խորացումը ծառայում է որպես գլոբալ առևտրային բախումների ռիսկերից պաշտպանող միջոց։
2. Աշխարհաքաղաքականություն և էներգետիկ շուկա
ԱՄՆ-Իրան բանակցությունները խափանվեցին, և ԱՄՆ-ը վերականգնեց պատժամիջոցների ամենաբարձր մակարդակը։ Brent տեսակի նավթը թանկացել է ավելի քան 8%-ով՝ հասնելով բարելի դիմաց 135 դոլարի։
ՕՊԵԿ+-ը մարտի 1-ին կգումարվի՝ քննարկելու ապրիլին արդյունահանումը օրական 137 հազար բարելով ավելացնելու հարցը՝ նավթի գները կայունացնելու նպատակով:
Ոսկին հասել է ռեկորդային բարձրակետի՝ մեկ ունցիայի դիմաց գերազանցելով 5200 դոլարը՝ պայմանավորված և՛ ապահով ապաստարաններով, և՛ տոկոսադրույքների կրճատման ակնկալիքներով:
Հիմնական միտումները ֆինանսական շուկաներում
Ֆոնդային շուկա. ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը, Nikkei 225-ը և Kospi-ն բազմիցս հասել են ռեկորդային բարձր ցուցանիշների՝ գլխավորելով AI-ի և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը:
Պարտատոմսերի շուկա. ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերությունը նվազում է, իսկ շուկայական գնագոյացումը Դաշնային պահուստի կողմից փոխարժեքի կրճատման ճանապարհին է:
Արտարժույթի շուկա. ԱՄՆ դոլարը թուլացավ, և Ռենմինբիի և ցամաքային և օֆշորային փոխարժեքները գերազանցեցին 6,90-ը՝ հասնելով վերջին 34 ամսվա առավելագույնին:
Ապրանքներ. Հում նավթը և ոսկին առաջ են բերել աճը, մինչդեռ արդյունաբերական մետաղները տարբեր ցուցանիշներ են գրանցել՝ պայմանավորված պահանջարկի տարբեր ակնկալիքներով:
Հիմնական միտումների ամփոփում
Աճի օրինակ. զարգացած տնտեսություններում չափավոր է, իսկ Ասիայի զարգացող շուկաները մնում են շարժիչ ուժը:
Քաղաքականության հիմնական գիծ. Դաշնային պահուստի և Եվրոպական կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքների կրճատման ցիկլը մոտենում է, և ասիական որոշ կենտրոնական բանկեր արդեն սկսել են մեղմացման միջոցառումներ:
Ռիսկի կետեր. ԱՄՆ-ի առևտրային պրոտեկցիոնիզմը, աշխարհաքաղաքական հակամարտությունները Մերձավոր Արևելքում և համաշխարհային պարտքի ճնշումը երեք հիմնական անորոշությունն են:
Ակտիվների հիմնական գիծը՝ ապահով ապաստարանային ակտիվները (ոսկի), տեխնոլոգիաների աճը և բարձր շահաբաժինները բարենպաստ են:
