Seneste udvikling i international økonomi
Den globale økonomi præsenterer et mønster af modstandsdygtig vækst i USA , moderat opsving i Europa og differentiering i Asien . Kernemodsætningerne er koncentreret om tre hovedtemaer: fluktuerende handelspolitikker , geopolitiske konflikter, der driver oliepriserne op , og skiftet i centralbankernes pengepolitik.
Vækst og politikker i større økonomier
1. USA: Resilient vækst, fremtrædende risici
Vækstprognose: Den 25. februar hævede Den Internationale Valutafond (IMF) sin prognose for vækstraten i USA's BNP i 2026 til 2,6 % (tidligere 2,4 %) og til 2,1 % i 2027; arbejdsløsheden er fortsat tæt på 4 %.
Kernerisici:
Høj gæld: Føderal gæld/BNP vil nå 100,7% i 2026, og budgetunderskuddet/BNP vil stige tilbage til 6,1%.
Takstpolitikken er inkonsekvent: Efter at Højesteret afgjorde, at de gamle tariffer var ulovlige, planlægger regeringen at indføre et tillæg på 10 % på globale varer under den nye lov, hvor afgiftssatserne for nogle varer potentielt når op på 35 %-50 %.
Inflation og rentenedsættelser: Markedets forventninger er, at Federal Reserve holder ud i marts og kan sænke renten med 1 procentpoint inden for året.
2. Eurozonen: Inflationen under kontrol, moderat vækst
ECB-præsident Lagarde udtalte, at inflationen vil stabilisere sig på **2 %**-målet på mellemlang sigt, og valutakursudsving vil blive overvåget nøje.
Industri- og forbrugsdata fra kernelande som Tyskland er relativt svage, men markedets forventning om lempelse af politikkerne understøtter risikoaktiver.
3. Asien: tydelig differentiering, fleksible politikker
Kina: Forventet vækst på 4,2 % i 2026, hvilket bidrager med 26,6 % til den globale vækst; uddybning af økonomiske og handelsmæssige bånd mellem Kina og Tyskland, hvor den tyske kansler leder en delegation på 30 virksomheder til at besøge Kina, og bilateral handelsvolumen nåede RMB 1,51 billioner i 2025.
Indien: Vækstraten forventes at være 6,2 %, hvilket bidrager med 17 % til den globale vækst.
Thailand: sænkede renten uventet med 25bp til 1,00 % i februar (det laveste siden 2020) for at klare deflation (CPI -0,3 % i januar) og faldende eksport.
Japan: Lønvæksten rammer det højeste niveau i 30 år, forventningerne til centralbankens tilbagetrækning fra negative renter stiger.
Global handel og geopolitiske chok
1. Ændringer i handelspolitikker
Den amerikanske toldpolitik er inkonsekvent, hvilket fører til øget usikkerhed i globale forsyningskæder og lægger pres på udenrigshandelsomkostninger og inflationsforventninger.
Uddybningen af det regionale samarbejde mellem Kina og Tyskland, Kina og Sydkorea og andre regioner tjener som en sikring mod risikoen for globale handelsfriktioner.
2. Geopolitik og energimarked
Forhandlingerne mellem USA og Iran brød sammen, og USA genindførte det højeste niveau af sanktioner. Brent-råolie steg med over 8% og brød igennem $135 pr. tønde.
OPEC+ mødes den 1. marts for at overveje at øge produktionen med 137.000 tønder om dagen i april for at stabilisere oliepriserne.
Guld nåede et rekordhøjt niveau og oversteg $5.200 per ounce, drevet af både en sikker havn-stemning og forventninger om rentenedsættelser.
Kernetendenser på finansielle markeder
Aktiemarkedet: Amerikanske aktier, Nikkei 225 og Kospi har gentagne gange ramt rekordhøjder, ledet af AI og teknologiaktier.
Obligationsmarkedet: US statsrenter falder, med markedspriserne i Federal Reserves rentenedsættelsessti.
Valutamarkedet: Den amerikanske dollar blev svækket, og både onshore- og offshore-renminbi-kurserne oversteg 6,90 og nåede et 34-måneders højdepunkt.
Råvarer: Råolie og guld førte til fremgangen, mens industrielle metaller oplevede divergerende resultater på grund af varierende efterspørgselsforventninger.
Oversigt over kernetendenser
Vækstmønster: moderat i udviklede økonomier, og vækstmarkeder i Asien er fortsat motoren.
Politisk hovedlinje: Federal Reserves og Den Europæiske Centralbanks rentenedsættelsescyklus nærmer sig, og nogle asiatiske centralbanker har allerede iværksat lempelser.
Risikopunkter: USAs handelsprotektionisme, geopolitiske konflikter i Mellemøsten og globalt gældspres er de tre store usikkerhedsmomenter.
Aktiv hovedlinje: sikre aktiver (guld), teknologivækst og høje udbytter favoriseres.
