Основні фактори зростання цін на мідь
1. Глобальні пропозиції мідних шахт продовжують скорочуватися, посилюючи гірничодобувні та металургійні конфлікти
Глобальний розрив потужностей для видобутку міді збільшується:
Основний мідний рудник скорочується: Codelco в Чилі (найбільший мідний рудник у світі) спостерігатиме зниження виробництва на 3% у річному обчисленні у 2025 році;
Виробництво шахти Антаміна в Перу впало на 26%; Проект Kamoa Kakula в Демократичній Республіці Конго скоротить видобуток на 28% у 2025 році;
Мідний рудник Грасберг в Індонезії був закритий через селеві потоки, що призвело до втрат від 250 000 до 260 000 тонн.
Виробництво на 20 найкращих мідних шахтах світу в третьому кварталі скоротилося на 6,5% порівняно з аналогічним періодом минулого року, а темпи зростання нових потужностей мідних шахт у 2025 році становлять менше 2%, що значно нижче темпів зростання попиту.
Плавильний кінець змушений скоротити виробництво:
Китайська CSPT досягла консенсусу щодо скорочення виробництва більш ніж на 10% до 2026 року, що вплине на понад 1 мільйон тонн виробничих потужностей.
Плата за переробку мідного концентрату (TC/RC) впала до від’ємного діапазону, а заводи сплачують знижку за кожну тонну переробленої міді, що серйозно впливає на ентузіазм виробництва.
Асоціація промисловості кольорових металів Китаю призупинила роботу приблизно 2 мільйонів тонн нелегальних потужностей з виплавки.
2. Структурний вибух на стороні попиту, нові галузі стають «двигунами споживання міді»
Вибух у сфері нової енергії:
Автомобілі з новою енергією: кількість міді, що використовується на автомобіль, у 3-4 рази перевищує кількість традиційних транспортних засобів. До 2025 року світові продажі електромобілів продовжуватимуть зростати, сприяючи основному збільшенню попиту на мідь.
Фотоелектрична/вітрова енергетика: глобальна встановлена потужність фотоелектричних установок продовжує швидко зростати, приблизно 5000 тонн міді потрібно на ГВт фотоелектричної енергії та 5 тонн міді на МВт вітрової енергії.
Оновлення електромережі: глобальні інвестиції в трансформацію енергосистеми прискорюються, забезпечуючи стабільну «базу споживання міді».
Обчислювальна революція ШІ породила нові вимоги:
Будівництво центрів обробки даних штучного інтелекту стрімко стрімко стрімко розвивається, і для одного надвеликого центру обробки даних потрібні десятки тисяч тонн міді. З 2025 по 2030 рік середньорічний глобальний приріст споживання міді становитиме близько 800 000 тонн.
Після запуску програми штучного інтелекту 'Genesis Mission' у Сполучених Штатах попит на високочисту мідь у суперкомп'ютерних центрах зріс.
3. Очікування тарифів США викликає глобальну «мідну лихоманку» та структурне переміщення запасів
Ефект «Американської чорної діри»:
Ринкові очікування свідчать про те, що Сполучені Штати можуть запровадити до 25% мит на імпорт міді (переоцінено у 2026 році), що змусить світових трейдерів брати участь у «арбітражі»
З березня по травень 2025 року понад 540 000 тонн рафінованої міді буде терміново відправлено до США, що еквівалентно 60% річного обсягу імпорту.
Запаси міді COMEX у Сполучених Штатах зросли зі звичайних 70000 тонн до 400000 тонн (зростання на 300%), що становить 62% від загального запасу на трьох основних світових біржах, тоді як фактичне споживання в Сполучених Штатах становить лише 7% від загального світового обсягу.
Азіатський інвентар «вичерпано»:
Запаси LME в Азії були «вичерпані», і 6 грудня Mercuria витягла 40 000 тонн міді з азійського складу за один раз, встановивши рекорд доставки за один день.
Складські квитанції LME про скасування міді (готові до доставки) зросли на 802,78%, що становить 35% від загального запасу, що вказує на надзвичайну нестачу спотових товарів.
В азіатському регіоні (особливо в Китаї) спостерігається дефіцит спотової пропозиції, і беквардація зросла до 88 доларів США за тонну, що є найвищим показником за останні два місяці.
4. Очікування слабкої макроліквідності, слабкий долар США, що підштовхне зростання цін на мідь
Очікування щодо зниження процентної ставки Федеральної резервної системи:
Ринок має ймовірність 89,5%, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки на 25 базисних пунктів у грудні. У зв’язку з майбутнім засіданням щодо процентних ставок 17 грудня очікування втрати ліквідності зміцнилися.
Федеральна резервна система може перейти від 'скорочення балансу' до 'розширення балансу', щоб забезпечити підтримку цін на сировинні товари
Знецінення долара США:
З початку цього року індекс долара США впав на 8%, а мідь, номінована в доларах США, є більш привабливою для власників інших валют, стимулюючи глобальні покупки
Інвестори використовують мідь як інструмент для страхування від зниження купівельної спроможності долара США, а «фінансові властивості» міді покращуються
5. Дефіцит запасів і ризики доставки посилюють паніку на ринку
Глобальний відвертий інвентар знаходиться на низькому рівні:
Зареєстровані складські квитанції на LME міді впали до 105 000 тонн, що на 32,3% порівняно з минулим роком, а спотова мідь, яку можна вільно доставити, різко знизилася
Соціальна інвентаризація електролітичної міді в Китаї знаходиться на низькому рівні, і підприємствам, що перебувають на нижній течії, необхідно терміново поповнити свої запаси
Розширення Spot Premium:
Спотова мідь LME збільшила тримісячну ф’ючерсну премію до 88 доларів США за тонну, що є найвищим показником за майже два місяці, що відображає надзвичайну спрагу ринку спотової міді
Посилення спотової моделі премії (Backwardation) означає, що ціна нещодавнього контракту вища за форвардну ціну, що ще більше стимулює поведінку 'захоплення товарів'
6. Наплив спекулятивних коштів на ринок, що призводить до різкого зростання довгих позицій
Інституційні позитивні настрої високі:
Citigroup підвищує прогноз ціни на мідь до $13000 за тонну (2 квартал 2026 р.); UBS прогнозує, що вона може досягти $12500 за тонну; Кілька установ, включаючи JPMorgan Chase, одночасно підвищили цільові ціни
Довгі позиції у ф’ючерсах на мідь LME продовжували зростати з четвертого кварталу 2025 року, створюючи ефект резонансу між спекулятивними фондами та промисловим капіталом.
Суперпозиція факторів кінця року:
Наприкінці року фабрика увійшла в період піку, і попит на мідь та іншу сировину вивільнявся концентровано, формуючи сезонну підтримку
Деякі компанії стурбовані подальшим дефіцитом пропозиції наступного року, завчасно блокуючи запаси та посилюючи короткостроковий дисбаланс попиту та пропозиції.
Резюме: Потрійний логічний резонанс
Зростання цін на мідь сьогодні є, по суті, результатом потрійної логіки 'скорочення пропозиції+макроекономічне послаблення+структурне зростання попиту', кожна з яких забезпечує сильну підтримку ціни.
