Кључни фактори који стоје иза раста цена бакра
1. Глобално снабдевање рудника бакра наставља да се смањује, интензивирајући рударске и металуршке сукобе
Глобални јаз у капацитету рударства бакра се повећава:
Велики пад производње у руднику бакра: Цоделцо у Чилеу (највећи рудник бакра на свету) ће доживети пад производње од 3% на годишњем нивоу у 2025. години;
Производња рудника Антамина у Перуу опала је за 26%; Пројекат Камоа Какула у Демократској Републици Конго смањиће своју производњу за 28% 2025. године;
Рудник бакра Грасберг у Индонезији је затворен због клизишта, што је резултирало губитком од 250.000 до 260.000 тона.
Производња 20 највећих рудника бакра у свету смањена је за 6,5% на годишњем нивоу у трећем кварталу, а стопа раста нових капацитета рудника бакра у 2025. години је мања од 2%, далеко испод стопе раста тражње.
Топионица је принуђена да смањи производњу:
Кинески ЦСПТ је постигао консензус да смањи производњу за више од 10% до 2026. године, што утиче на више од милион тона производних капацитета.
Накнада за прераду концентрата бакра (ТЦ/РЦ) пала је на негативан опсег, а топионице плаћају попуст за сваку прерађену тону бакра, што озбиљно утиче на производни ентузијазам.
Кинеско удружење индустрије обојених метала суспендовало је приближно 2 милиона тона илегалних топионица.
2. Структурална експлозија на страни потражње, индустрије у настајању постају „мотори потрошње бакра“
Експлозија у области нове енергије:
Нова енергетска возила: Количина бакра која се користи по возилу је 3-4 пута већа од традиционалних возила. До 2025. глобална продаја електричних возила ће наставити да расте, доприносећи основном повећању потражње за бакром.
Фотонапон/енергија ветра: Глобални инсталирани капацитет фотонапонских уређаја наставља брзо да расте, са око 5000 тона бакра потребног по ГВ фотонапонске снаге и 5 тона бакра по МВ енергије ветра.
Надоградња електричне мреже: Глобална улагања у трансформацију електроенергетског система се убрзавају, обезбеђујући стабилну „базу потрошње бакра“.
Револуција АИ рачунарства је довела до нових захтева:
Изградња центара података са вештачком интелигенцијом је експлодирала, а један ултра велики центар података захтева бакар у десетинама хиљада тона. Од 2025. до 2030. године, глобални просечни годишњи пораст потрошње бакра биће близу 800.000 тона.
Након покретања АИ програма „Генесис Миссион“ у Сједињеним Државама, потражња за бакром високе чистоће у суперкомпјутерским центрима је порасла.
3. Очекивање америчких тарифа покреће глобалну „навалу бакра“ и структурни трансфер залиха
Ефекат „америчке црне рупе“:
Тржишна очекивања сугеришу да би Сједињене Државе могле да уведу царине до 25% на увезени бакар (поново процењене 2026. године), што ће подстаћи глобалне трговце да се укључе у „арбитражу“
Од марта до маја 2025. године, преко 540.000 тона рафинисаног бакра биће хитно испоручено у Сједињене Државе, што је еквивалентно 60% годишњег обима увоза.
Залихе бакра ЦОМЕКС-а у Сједињеним Државама порасле су са уобичајених 70.000 тона на 400.000 тона (повећање од 300%), што чини 62% укупне залихе на три велике светске берзе, док стварна потрошња у Сједињеним Државама чини само 7% укупне глобалне.
Азијски инвентар „исцрпан“:
Залихе азијског складишта ЛМЕ-а су „исушене“, а 6. децембра Мерцуриа је извукла 40.000 тона бакра из азијског складишта у једном потезу, постављајући рекорд за испоруку једног дана.
Складишни рачуни за отказивање бакра на ЛМЕ (спремни за испоруку) порасли су за 802,78%, што чини 35% укупне залихе, што указује на екстремни недостатак спот робе.
Постоји недостатак спот снабдевања у азијском региону (посебно у Кини), а Бацквардатион се проширио на 88 долара по тони, највише у последња два месеца.
4. Очекивања слабе макро ликвидности, слаб амерички долар који подиже цене бакра
Очекивања смањења каматних стопа Федералних резерви:
Тржиште има вероватноћу од 89,5% да ће Федералне резерве смањити каматне стопе за 25 базних поена у децембру. Са предстојећим састанком каматних стопа 17. децембра, ојачала су очекивања слабе ликвидности.
Федералне резерве би могле да пређу са „смањивања биланса стања“ на „проширеног биланса стања“ како би пружиле подршку ценама роба
Депресијација америчког долара:
Од почетка ове године, индекс америчког долара је пао за 8%, а бакар деноминиран у америчким доларима је привлачнији власницима других валута, стимулишући глобалну куповину
Инвеститори користе бакар као средство за заштиту од пада куповне моћи америчког долара, а „финансијске карактеристике“ бакра су побољшане
5. Недостаци залиха и ризици испоруке погоршавају панику на тржишту
Глобални експлицитни инвентар је на ниском нивоу:
ЛМЕ регистровани складишни рачуни бакра су пали на 105.000 тона, што је смањење од 32,3% у односу на претходну годину, а спот бакра који се може слободно испоручити је нагло опао
Друштвени инвентар електролитног бакра у Кини је на ниском нивоу, а предузећа у даљем току хитно морају да попуне своје залихе
Спот премиум проширење:
ЛМЕ бакар спот је проширио своју тромесечну премију фјучерса на 88 долара по тони, највише у скоро два месеца, одражавајући екстремну жеђ тржишта за спот бакром
Јачање спот премијског обрасца (Бацквардатион) значи да је недавна уговорна цена виша од терминске цене, додатно стимулишући понашање 'хватања робе'
6. Тржишни шпекулативни фондови преплављују, што доводи до пораста дугих позиција
Институционално биковско расположење је високо:
Цитигроуп подиже прогнозу цене бакра на 13.000 долара по тони (2. квартал 2026.); УБС предвиђа да би могао достићи 12500 долара по тони; Више институција, укључујући ЈПМорган Цхасе, истовремено је подигло своје циљне цене
Дуге позиције у фјучерсима бакра на ЛМЕ су наставиле да расту од четвртог квартала 2025. године, стварајући ефекат резонанције између шпекулативних фондова и индустријског капитала
Суперпозиција фактора на крају године:
Крајем године фабрика је ушла у период налета, а потражња за бакром и другим сировинама се концентрисано ослобађала, формирајући сезонску подршку
Неке компаније су забринуте због даљих недостатака понуде следеће године, закључавања залиха унапред и погоршања краткорочних неравнотежа понуде и потражње
Резиме: Трострука логичка резонанца
Пораст цена бакра данас је у суштини резултат троструке логике „контракције понуде+макроекономског попуштања+структурног раста на страни потражње“, од којих свака пружа снажну подршку цени.
