Պղնձի գնի բարձրացման հիմնական գործոնները
1. Պղնձի հանքավայրի համաշխարհային մատակարարումը շարունակում է կրճատվել՝ սրելով հանքարդյունաբերության և մետալուրգիական հակամարտությունները.
Պղնձի արդյունահանման գլոբալ կարողությունների բացը մեծանում է.
Պղնձի հանքավայրի արտադրության հիմնական անկումը. 2025 թվականին Չիլիում գտնվող Codelco-ն (աշխարհի ամենամեծ պղնձի հանքավայրը) տարեկան կտրվածքով կնվազի 3%-ով.
Պերուում Անտամինայի հանքավայրի արտադրությունը անկում է ապրել 26%-ով. Կոնգոյի Դեմոկրատական Հանրապետությունում Կամոա Կակուլա նախագիծը 2025 թվականին կնվազեցնի իր արտադրությունը 28%-ով.
Ինդոնեզիայի Գրասբերգի պղնձի հանքավայրը փակվել է սելավների պատճառով, ինչի հետևանքով վնասվել է 250000-ից 260000 տոննա։
Աշխարհի լավագույն 20 պղնձի հանքերի արտադրությունը երրորդ եռամսյակում տարեկան կտրվածքով նվազել է 6,5%-ով, իսկ 2025 թվականին պղնձի նոր հանքավայրերի հզորության աճի տեմպերը 2%-ից պակաս են՝ շատ ցածր պահանջարկի աճի տեմպերից:
Ձուլման վերջը ստիպված է կրճատել արտադրությունը.
Չինաստանի CSPT-ը կոնսենսուսի է հասել մինչև 2026 թվականը արտադրությունը ավելի քան 10%-ով կրճատելու վերաբերյալ՝ ազդելով ավելի քան 1 միլիոն տոննա արտադրական հզորությունների վրա:
Պղնձի խտանյութի վերամշակման վճարը (TC/RC) նվազել է մինչև բացասական միջակայք, և ձուլարանները զեղչ են վճարում վերամշակված յուրաքանչյուր տոննա պղնձի համար, ինչը լրջորեն ազդում է արտադրության ոգևորության վրա:
Չինաստանի գունավոր մետաղների արդյունաբերության ասոցիացիան կասեցրել է մոտ 2 միլիոն տոննա ապօրինի ձուլման հզորությունը:
2. Կառուցվածքային պայթյուն պահանջարկի վրա, զարգացող արդյունաբերությունները դառնում են «պղնձի սպառման շարժիչներ»
Պայթյուն նոր էներգիայի ոլորտում.
Նոր էներգիայի տրանսպորտային միջոցներ. մեկ մեքենայի համար օգտագործվող պղնձի քանակը 3-4 անգամ գերազանցում է ավանդական մեքենաներին: Մինչև 2025 թվականը էլեկտրական մեքենաների համաշխարհային վաճառքը կշարունակի աճել՝ նպաստելով պղնձի պահանջարկի հիմնական աճին:
Ֆոտովոլտային/Քամու էներգիա. Համաշխարհային ֆոտոգալվանային տեղադրված հզորությունը շարունակում է արագ աճել՝ մոտ 5000 տոննա պղինձ պահանջվում է մեկ ԳՎտ ֆոտոգալվանային էներգիայի համար և 5 տոննա պղինձ՝ քամու էներգիայի մեկ ՄՎտ-ի համար:
Էլեկտրական ցանցի արդիականացում. Էներգահամակարգի փոխակերպման մեջ համաշխարհային ներդրումներն արագանում են՝ ապահովելով կայուն «պղնձի սպառման բազա»:
AI հաշվողական հեղափոխությունը նոր պահանջներ է առաջացրել.
AI տվյալների կենտրոնների կառուցումը պայթել է, և մեկ ծայրահեղ մեծ տվյալների կենտրոնի համար պահանջվում է տասնյակ հազարավոր տոննա պղինձ: 2025 թվականից մինչև 2030 թվականը պղնձի սպառման համաշխարհային միջին տարեկան աճը կկազմի 800000 տոննա:
ԱՄՆ-ում «Genesis Mission» AI ծրագրի մեկնարկից հետո գերհամակարգչային կենտրոններում բարձր մաքրության պղնձի պահանջարկն աճել է։
3. ԱՄՆ-ի մաքսատուրքերի ակնկալիքը կառաջացնի գլոբալ «պղնձի շտապում» և պաշարների կառուցվածքային փոխանցում
«Ամերիկյան սև խոռոչի» էֆեկտ.
Շուկայի ակնկալիքները հուշում են, որ Միացյալ Նահանգները կարող է մինչև 25% մաքսատուրքեր սահմանել ներկրվող պղնձի վրա (վերագնահատվել է 2026 թվականին)՝ խթանելով համաշխարհային առևտրականներին ներգրավվել «արբիտրաժի» մեջ։
2025 թվականի մարտից մինչև մայիս ընկած ժամանակահատվածում ավելի քան 540000 տոննա մաքրված պղինձ շտապ կուղարկվի Միացյալ Նահանգներ, ինչը համարժեք է ներմուծման տարեկան ծավալի 60%-ին։
ԱՄՆ-ում COMEX պղնձի պաշարները սովորական 70000 տոննայից հասել են 400000 տոննայի (300% աճ)՝ կազմելով աշխարհի երեք խոշոր բորսաների ընդհանուր պաշարների 62%-ը, մինչդեռ ԱՄՆ-ում փաստացի սպառումը կազմում է համաշխարհային ընդհանուրի միայն 7%-ը:
Ասիական գույքագրումը «սպառված է».
LME-ի ասիական պահեստի գույքագրումը «ցամաքեցվեց», և դեկտեմբերի 6-ին Mercuria-ն ասիական պահեստից մեկ քայլով արդյունահանեց 40000 տոննա պղինձ՝ սահմանելով մեկ օրվա առաքման ռեկորդ:
LME պղնձի չեղյալ հայտարարման պահեստի մուտքերը (առաքման պատրաստ) աճել են 802,78%-ով, կազմելով ընդհանուր պաշարների 35%-ը, ինչը վկայում է տեղում ապրանքների ծայրահեղ պակասի մասին:
Ասիական տարածաշրջանում (հատկապես Չինաստանում) կետային մատակարարումների պակաս կա, և հետամնացությունն աճել է մինչև $88/տոննա, որն ամենաբարձրն է վերջին երկու ամսվա ընթացքում:
4. Թուլացած մակրոլիկվիդայնության ակնկալիքներ, թույլ ԱՄՆ դոլարը խթանում է պղնձի գները
Դաշնային պահուստի տոկոսադրույքի կրճատման ակնկալիքները.
Շուկան ունի 89,5% հավանականություն, որ Դաշնային պահուստը դեկտեմբերին կնվազեցնի տոկոսադրույքները 25 բազիսային կետով։ Դեկտեմբերի 17-ին սպասվող տոկոսադրույքների հանդիպման հետ մեկտեղ ուժեղացել են թուլացած իրացվելիության սպասումները:
Դաշնային պահուստը կարող է 'նվազող հաշվեկշիռից' անցնել \'ընդլայնվող հաշվեկշիռ'՝ ապրանքների գներին աջակցելու համար։
ԱՄՆ դոլարի արժեզրկում.
Այս տարվա սկզբից ԱՄՆ դոլարի ինդեքսը նվազել է 8%-ով, իսկ ԱՄՆ դոլարով արտահայտված պղինձն ավելի գրավիչ է այլ արժույթների սեփականատերերի համար՝ խթանելով համաշխարհային գնումները։
Ներդրողները օգտագործում են պղինձը որպես գործիք՝ պաշտպանելու ԱՄՆ դոլարի գնողունակության անկումից, և պղնձի «ֆինանսական հատկանիշները» ուժեղանում են։
5. Պաշարների պակասը և առաքման ռիսկերը սաստկացնում են շուկայական խուճապը
Համաշխարհային բացահայտ գույքագրումը ցածր մակարդակի վրա է.
LME պղնձի գրանցված պահեստային մուտքերը նվազել են մինչև 105000 տոննա, տարեկան կտրվածքով 32.3% անկում, իսկ ազատ առաքվող տեղում պղինձը կտրուկ նվազել է։
Չինաստանում էլեկտրոլիտիկ պղնձի սոցիալական գույքագրումը ցածր մակարդակի վրա է, և ներքևում գտնվող ձեռնարկությունները շտապ պետք է համալրեն իրենց պաշարները
Spot պրեմիում ընդլայնում.
LME copper spot-ն ընդլայնել է իր եռամսյա ֆյուչերսային պրեմիումը մինչև $88/տոննա, որը ամենաբարձրն է մոտ երկու ամսվա ընթացքում, ինչը արտացոլում է շուկայի ծայրահեղ ծարավը կետային պղնձի նկատմամբ:
Spot պրեմիումի օրինաչափության ամրապնդումը (հետամնացություն) նշանակում է, որ պայմանագրի վերջին գինը ավելի բարձր է, քան ֆորվարդային գինը՝ հետագայում խթանելով «ապրանքներ գրավելու» վարքագիծը։
6. Շուկայական սպեկուլյատիվ ֆոնդեր են լցվում, ինչը հանգեցնում է երկար դիրքերի աճի
Ինստիտուցիոնալ աճի տրամադրությունները բարձր են.
Citigroup-ը բարձրացնում է պղնձի գնի կանխատեսումը մինչև 13000 դոլար մեկ տոննայի համար (2026 թ. 2-րդ եռամսյակ); UBS-ը կանխատեսում է, որ այն կարող է հասնել $12500 մեկ տոննայի համար; Մի քանի հաստատություններ, ներառյալ JPMorgan Chase-ը, միաժամանակ բարձրացրել են իրենց նպատակային գները
LME պղնձի ֆյուչերսներում երկար դիրքերը շարունակել են աճել 2025 թվականի չորրորդ եռամսյակից՝ ստեղծելով ռեզոնանսային էֆեկտ սպեկուլյատիվ հիմնադրամների և արդյունաբերական կապիտալի միջև։
Տարվա վերջի գործոնի սուպերպոզիցիան.
Տարեվերջին գործարանը թեւակոխեց պիկ շրջան, և պղնձի և այլ հումքի պահանջարկը կենտրոնացված կերպով ազատվեց՝ ձևավորելով սեզոնային աջակցություն.
Որոշ ընկերություններ մտահոգված են հաջորդ տարի մատակարարման հետագա պակասով, նախապես գույքագրելով և սրելով առաջարկ-պահանջարկի կարճաժամկետ անհավասարակշռությունը:
Համառոտ Եռակի տրամաբանական ռեզոնանս
Այսօր պղնձի գների աճը, ըստ էության, «առաջարկի կողմի կրճատում+մակրոտնտեսական թուլացում+ պահանջարկի կողմի կառուցվածքային աճ» եռակի տրամաբանության արդյունք է, որոնցից յուրաքանչյուրն ապահովում է գնի ուժեղ աջակցություն։
