عوامل اصلی افزایش قیمت مس

عوامل اصلی افزایش قیمت مس

1. عرضه جهانی معدن مس همچنان رو به انقباض است و درگیری های معدنی و متالورژی را تشدید می کند.

شکاف جهانی ظرفیت استخراج مس افزایش می یابد:

کاهش عمده تولید معدن مس: کودلکو در شیلی (بزرگترین معدن مس جهان) در سال 2025 شاهد کاهش 3 درصدی تولید سال به سال خواهد بود. 

تولید معدن آنتامینا در پرو 26 درصد کاهش یافت. پروژه کاموا کاکولا در جمهوری دموکراتیک کنگو تولید خود را تا 28 درصد در سال 2025 کاهش خواهد داد.

معدن مس گراسبرگ در اندونزی به دلیل رانش گل و لای تعطیل شده است که منجر به خسارت 250000 تا 260000 تنی شده است.

تولید 20 معدن برتر مس جهان در سه ماهه سوم سالانه 6.5 درصد کاهش یافته است و نرخ رشد ظرفیت معادن جدید مس در سال 2025 کمتر از 2 درصد است که بسیار کمتر از نرخ رشد تقاضا است.

انتهای ذوب مجبور به کاهش تولید می شود:

CSPT چین به اجماع رسیده است که تولید را تا سال 2026 بیش از 10 درصد کاهش دهد و بیش از 1 میلیون تن ظرفیت تولید را تحت تأثیر قرار دهد.

هزینه فرآوری کنسانتره مس (TC/RC) به محدوده منفی کاهش یافته است و کارخانه های ذوب برای هر تن مس فرآوری شده تخفیف می پردازند که به طور جدی بر اشتیاق تولید تأثیر می گذارد.

انجمن صنعت فلزات غیر آهنی چین حدود 2 میلیون تن ظرفیت ذوب غیرقانونی را به حالت تعلیق درآورده است.

2. انفجار ساختاری در سمت تقاضا، تبدیل شدن صنایع نوظهور به 'موتورهای مصرف مس'

انفجار در زمینه انرژی های نو:

وسایل نقلیه انرژی نو: میزان مس مصرفی در هر وسیله نقلیه 3-4 برابر وسایل نقلیه سنتی است. تا سال 2025، فروش جهانی وسایل نقلیه الکتریکی همچنان به رشد خود ادامه خواهد داد و به افزایش اصلی تقاضای مس کمک می کند.

فتوولتائیک/نیروی باد: ظرفیت نصب شده فتوولتائیک جهانی به سرعت در حال رشد است و تقریباً 5000 تن مس به ازای هر گیگاوات برق فتوولتائیک و 5 تن مس مورد نیاز به ازای هر مگاوات نیروی باد مورد نیاز است.

ارتقاء شبکه برق: سرمایه گذاری جهانی در تحول سیستم قدرت تسریع می شود و یک 'پایه مصرف مس' پایدار را فراهم می کند.

انقلاب محاسباتی هوش مصنوعی خواسته های جدیدی را ایجاد کرده است:

ساخت مراکز داده هوش مصنوعی منفجر شده است و یک مرکز داده فوق العاده بزرگ به مس به ده ها هزار تن نیاز دارد. از سال 2025 تا 2030، میانگین جهانی افزایش سالانه مصرف مس نزدیک به 800000 تن خواهد بود.

پس از راه اندازی برنامه هوش مصنوعی 'ماموریت پیدایش' در ایالات متحده، تقاضا برای مس با خلوص بالا در مراکز ابررایانه افزایش یافته است.

3. انتظار از تعرفه های ایالات متحده باعث ایجاد 'هجوم جهانی مس' و انتقال ساختاری موجودی می شود.

 اثر 'سیاه چاله آمریکایی':

انتظارات بازار حاکی از آن است که ایالات متحده ممکن است تا 25 درصد تعرفه بر روی مس وارداتی اعمال کند (که در سال 2026 مورد ارزیابی مجدد قرار گرفت) و معامله گران جهانی را وادار به مشارکت در 'آربیتراژ' کند.

از ماه مارس تا می 2025، بیش از 540000 تن مس تصفیه شده فوری به ایالات متحده ارسال می شود که معادل 60 درصد حجم واردات سالانه است.

موجودی مس COMEX در ایالات متحده از 70000 تن معمولی به 400000 تن (یک افزایش 300 درصدی) افزایش یافت که 62 درصد از کل موجودی موجود در سه بورس بزرگ جهان را تشکیل می دهد، در حالی که مصرف واقعی در ایالات متحده تنها 7 درصد از کل جهانی را تشکیل می دهد.

موجودی آسیایی 'تهی شده':

موجودی انبارهای آسیایی LME 'تخلیه' شد و در 6 دسامبر، مرکوریا 40000 تن مس را از انبار آسیایی در یک حرکت استخراج کرد و رکورد تحویل یک روزه را ثبت کرد.

رسیدهای انبار ابطال مس LME (آماده تحویل) 802.78 درصد افزایش یافت که 35 درصد از کل موجودی را تشکیل می داد که نشان دهنده کمبود شدید کالاهای لحظه ای است.

کمبود عرضه نقطه ای در منطقه آسیا (به ویژه در چین) وجود دارد و عقب ماندگی به 88 دلار در تن افزایش یافته است که بالاترین میزان در دو ماه گذشته است.

4. انتظارات کاهش نقدینگی کلان، دلار ضعیف آمریکا که قیمت مس را بالا می برد

انتظارات از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو:

بازار احتمال 89.5 درصدی دارد که فدرال رزرو در ماه دسامبر نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش دهد. با برگزاری نشست آتی نرخ بهره در 17 دسامبر، انتظارات برای کاهش نقدینگی تقویت شده است.

فدرال رزرو ممکن است از «ترازنامه کوچک» به «ترازنامه در حال گسترش» تغییر کند تا از قیمت‌های کالاها حمایت کند.

کاهش ارزش دلار آمریکا:

از ابتدای سال جاری، شاخص دلار آمریکا 8 درصد کاهش یافته است و مس به دلار آمریکا برای دارندگان سایر ارزها جذابیت بیشتری دارد و خرید جهانی را تحریک می کند.

سرمایه گذاران از مس به عنوان ابزاری برای محافظت در برابر کاهش قدرت خرید دلار استفاده می کنند و 'ویژگی های مالی' مس تقویت می شود.

5. کمبود موجودی و خطرات تحویل، وحشت بازار را تشدید می کند

موجودی صریح جهانی در سطح پایینی است:

دریافتی انبارهای ثبت شده مس LME به 105000 تن کاهش یافته است که نسبت به سال قبل 32.3 درصد کاهش داشته است و مس قابل تحویل آزاد به شدت کاهش یافته است.

موجودی اجتماعی مس الکترولیتی در چین در سطح پایینی قرار دارد و شرکت های پایین دستی باید فوراً موجودی خود را دوباره پر کنند.

گسترش Spot Premium:

اسپات مس LME حق بیمه معاملات آتی سه ماهه خود را به 88 دلار در تن افزایش داده است که بالاترین میزان در نزدیک به دو ماه گذشته است که نشان دهنده تشنگی شدید بازار برای مس نقطه ای است.

تقویت الگوی حق بیمه نقطه‌ای (Backwardation) به این معنی است که قیمت قرارداد اخیر بالاتر از قیمت آتی است و رفتار 'کالاهای گیر' را بیشتر تحریک می‌کند.

6. وجوه سفته بازی در بازار سرازیر می شوند که منجر به افزایش موقعیت های خرید می شود

احساسات صعودی سازمانی بالا است:

سیتی گروپ پیش بینی قیمت مس را به 13000 دلار در هر تن (سه ماهه دوم 2026) افزایش داد. UBS پیش بینی می کند که ممکن است به 12500 دلار در هر تن برسد. چندین موسسه از جمله JPMorgan Chase به طور همزمان قیمت های هدف خود را افزایش داده اند

موقعیت های طولانی در معاملات آتی مس LME از سه ماهه چهارم سال 2025 به افزایش خود ادامه داده است و تأثیری بین صندوق های سفته بازی و سرمایه صنعتی ایجاد کرده است.

برهم نهی عامل پایان سال:

در پایان سال، کارخانه وارد دوره پررونق شد و تقاضا برای مس و سایر مواد اولیه به صورت متمرکز آزاد شد و حمایت فصلی شکل گرفت.

برخی از شرکت‌ها نگران کمبود عرضه بیشتر در سال آینده، قفل کردن موجودی از قبل و تشدید عدم تعادل کوتاه‌مدت عرضه و تقاضا هستند.

خلاصه: طنین منطق سه گانه

افزایش قیمت مس امروز اساساً نتیجه منطق سه گانه 'انقباض طرف عرضه + تسهیل اقتصاد کلان + رشد ساختاری سمت تقاضا' است که هر یک از آنها حمایت قوی از قیمت را فراهم می کند.