Faktorët kryesorë të rritjes së çmimit të bakrit
1. Furnizimi global i minierës së bakrit vazhdon të tkurret, duke intensifikuar konfliktet minerare dhe metalurgjike
Hendeku global i kapacitetit të minierave të bakrit zgjerohet:
Prodhimi i madh i minierës së bakrit bie: Codelco në Kili (miniera më e madhe e bakrit në botë) do të ketë një rënie prej 3% nga viti në vit në prodhimin në 2025;
Prodhimi i minierës Antamina në Peru ra me 26%; Projekti Kamoa Kakula në Republikën Demokratike të Kongos do të reduktojë prodhimin e tij me 28% në vitin 2025;
Miniera e bakrit në Grasberg në Indonezi është mbyllur për shkak të rrëshqitjeve të dheut, duke rezultuar në një humbje prej 250000 deri në 260000 ton.
Prodhimi i 20 minierave më të mira të bakrit në botë u ul me 6.5% nga viti në vit në tremujorin e tretë dhe ritmi i rritjes së kapaciteteve të reja të minierave të bakrit në vitin 2025 është më pak se 2%, shumë nën normën e rritjes së kërkesës.
Fundi i shkrirjes detyrohet të zvogëlojë prodhimin:
CSPT e Kinës ka arritur një konsensus për të reduktuar prodhimin me më shumë se 10% deri në vitin 2026, duke prekur mbi 1 milion ton kapacitet prodhues.
Tarifa e përpunimit të koncentratit të bakrit (TC/RC) ka rënë në kufirin negativ dhe shkritoret po paguajnë një zbritje për çdo ton bakri të përpunuar, duke ndikuar seriozisht në entuziazmin e prodhimit.
Shoqata e industrisë së metaleve me ngjyra në Kinë ka pezulluar rreth 2 milionë tonë kapacitet shkrirës të paligjshëm.
2. Shpërthim strukturor në anën e kërkesës, industritë në zhvillim duke u bërë 'motorë konsumi bakri'
Shpërthimi në fushën e energjisë së re:
Automjetet me energji të re: Sasia e bakrit të përdorur për automjet është 3-4 herë më e madhe se ajo e automjeteve tradicionale. Deri në vitin 2025, shitjet globale të automjeteve elektrike do të vazhdojnë të rriten, duke kontribuar në rritjen thelbësore të kërkesës për bakër.
Fuqia fotovoltaike/erë: Kapaciteti global i instaluar fotovoltaik vazhdon të rritet me shpejtësi, me rreth 5000 ton bakër të kërkuar për GW energji fotovoltaike dhe 5 ton bakër të kërkuar për MW energji të erës.
Përmirësimi i rrjetit të energjisë elektrike: Investimet globale në transformimin e sistemit energjetik përshpejtohen, duke siguruar një 'bazë të qëndrueshme të konsumit të bakrit'.
Revolucioni i informatikës AI ka shkaktuar kërkesa të reja:
Ndërtimi i qendrave të të dhënave të AI ka shpërthyer dhe një qendër e vetme e të dhënave ultra e madhe kërkon bakër në dhjetëra mijëra tonë. Nga viti 2025 deri në vitin 2030, rritja mesatare vjetore globale e konsumit të bakrit do të jetë afër 800000 tonë.
Pas lançimit të programit të inteligjencës artificiale 'Genesis Mission' në Shtetet e Bashkuara, kërkesa për bakër me pastërti të lartë në qendrat e superkompjuterave është rritur.
3. Pritja e tarifave të SHBA-së shkakton një 'nxitim bakri' globale dhe transferim strukturor të inventarit
Efekti i 'Vrimës së Zezë Amerikane':
Pritjet e tregut sugjerojnë se Shtetet e Bashkuara mund të vendosin tarifa deri në 25% për bakrin e importuar (rivlerësuar në 2026), duke nxitur tregtarët globalë të përfshihen në 'arbitrazh'
Nga marsi deri në maj 2025, mbi 540000 ton bakër të rafinuar do të dërgohen urgjentisht në Shtetet e Bashkuara, ekuivalente me 60% të vëllimit vjetor të importit.
Inventari i bakrit COMEX në Shtetet e Bashkuara u rrit nga 70000 tonë të rregullt në 400000 ton (një rritje prej 300%), duke përbërë 62% të inventarit total në tre bursat kryesore në botë, ndërsa konsumi aktual në Shtetet e Bashkuara përbën vetëm 7% të totalit global.
Inventari aziatik i 'shteruar':
Inventari i magazinës aziatike të LME-së u 'shkullua' dhe më 6 dhjetor, Mercuria nxori 40000 ton bakër nga magazina aziatike me një lëvizje, duke vendosur një rekord për shpërndarjen njëditore.
Faturat e depove për anulimin e bakrit LME (gati për dorëzim) u rritën me 802.78%, duke zënë 35% të inventarit total, duke treguar mungesë ekstreme të mallrave spot.
Ekziston një mungesë e furnizimit me vend në rajonin e Azisë (veçanërisht në Kinë) dhe prapambetja është zgjeruar në 88 dollarë/ton, më e larta në dy muajt e fundit.
4. Pritjet për likuiditet makro të lirshëm, dollari i dobët amerikan që rrit çmimet e bakrit
Pritjet për uljen e normave të interesit të Rezervës Federale:
Tregu ka një probabilitet prej 89.5% që Rezerva Federale të ulë normat e interesit me 25 pikë bazë në dhjetor. Me mbledhjen e ardhshme të normave të interesit më 17 dhjetor, pritshmëritë për likuiditet të lirshëm janë forcuar.
Rezerva Federale mund të kalojë nga 'bilanci në tkurrje' në 'bilanci në zgjerim' për të ofruar mbështetje për çmimet e mallrave
Zhvlerësimi i dollarit amerikan:
Që nga fillimi i këtij viti, indeksi i dollarit amerikan ka rënë me 8%, dhe bakri i shprehur në dollarë amerikanë është më tërheqës për mbajtësit e monedhave të tjera, duke stimuluar blerjen globale.
Investitorët përdorin bakrin si një mjet për të mbrojtur kundër rënies së fuqisë blerëse të dollarit amerikan dhe 'atributet financiare' të bakrit janë përmirësuar.
5. Mungesa e inventarit dhe rreziqet e ofrimit përkeqësojnë panikun e tregut
Inventari i qartë global është në një nivel të ulët:
Arkëtimet e magazinave të regjistruara të bakrit LME kanë rënë në 105000 ton, një rënie nga viti në vit prej 32.3%, dhe bakri spot që mund të shpërndahet lirisht është ulur ndjeshëm.
Inventari social i bakrit elektrolitik në Kinë është në një nivel të ulët dhe ndërmarrjet në rrjedhën e poshtme duhet urgjentisht të rimbushin inventarin e tyre
Zgjerimi premium në vend:
Spoti i bakrit LME ka zgjeruar çmimin e tij të së ardhmes për tre muaj në 88 dollarë/ton, më i larti në gati dy muaj, duke reflektuar etjen ekstreme të tregut për bakër spot
Forcimi i modelit spot premium (Backwardation) do të thotë që çmimi i fundit i kontratës është më i lartë se çmimi i ardhshëm, duke stimuluar më tej sjelljen e 'rrëmbimit të mallrave'
6. Fondet spekulative të tregut vërshojnë, duke çuar në një rritje të pozicioneve të gjata
Ndjenja e rritjes institucionale është e lartë:
Citigroup rrit parashikimin e çmimit të bakrit në 13000 dollarë për ton (TM2 2026); UBS parashikon që mund të arrijë 12500 dollarë për ton; Institucione të shumta duke përfshirë JPMorgan Chase kanë rritur njëkohësisht çmimet e tyre të synuara
Pozicionet e gjata në kontratat e së ardhmes së bakrit LME kanë vazhduar të rriten që nga tremujori i katërt i 2025, duke krijuar një efekt rezonancë midis fondeve spekulative dhe kapitalit industrial.
Mbivendosje e faktorit të fundit të vitit:
Në fund të vitit, fabrika hyri në një periudhë nxitimi dhe kërkesa për bakër dhe lëndë të tjera të para u çlirua në mënyrë të përqendruar, duke formuar mbështetje sezonale.
Disa kompani janë të shqetësuara për mungesat e mëtejshme të furnizimit vitin e ardhshëm, duke bllokuar inventarin paraprakisht dhe duke përkeqësuar disbalancat afatshkurtra të ofertës dhe kërkesës
Përmbledhje: Rezonanca e logjikës së trefishtë
Rritja e çmimeve të bakrit sot është në thelb rezultat i logjikës së trefishtë të 'tkurrjes së ofertës + lehtësimit makroekonomik + rritjes strukturore nga ana e kërkesës', secila prej të cilave ofron mbështetje të fortë për çmimin.
