Il principale contratto futures sul rame a Shanghai è cresciuto di circa il 10,3% nel corso dell'anno (dal 1° gennaio al 5 marzo), con un incremento su base annua (rispetto allo stesso periodo del 2025) superiore al 30%. Il principale contratto internazionale futures sul rame è cresciuto nel corso dell'anno di circa il 9,8%, con un incremento su base annua anch'esso superiore al 28%.
L’impatto stratificato della situazione economica sul tasso di crescita
1. Fondamenti della domanda e dell’offerta (supporto di base)
Lato dell’offerta: a causa dell’insufficiente spesa in conto capitale nell’estrazione del rame, si prevede che il tasso di crescita del settore minerario nel 2026 sarà solo dell’1%-2,2%. Il TC spot del concentrato è sceso sotto i -50 USD/ton, toccando il minimo storico. La carenza di materie prime nel settore della fusione si è trasmessa all'offerta di rame raffinato.
Lato della domanda: si prevede che gli investimenti in veicoli a nuova energia, energia fotovoltaica ed eolica, data center AI e reti elettriche stimoleranno la crescita della domanda dal 2,5% al 3%. Si prevede che il divario tra domanda e offerta sarà compreso tra 330.000 e 830.000 tonnellate, ponendo le basi per un aumento dei prezzi del rame.
2. Politiche macro e liquidità (disturbi del ritmo)
Aspettative di taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve: si prevede che taglierà i tassi di interesse 3-4 volte nel 2026, portando a un indebolimento dell’indice del dollaro USA, a un aumento della valutazione del rame in dollari USA e a un rafforzamento delle sue caratteristiche finanziarie.
Liquidità globale: la Banca Centrale Europea e la Banca del Giappone hanno contemporaneamente allentato la politica monetaria, portando ad un afflusso di fondi verso le materie prime e aumentando la volatilità del prezzo del rame.
Ritmo della ripresa della Cina: dopo il Festival di Primavera, il lavoro e la produzione sono ripresi, con gli ordini per infrastrutture e produzione in ripresa per sostenere la domanda, ma la lenta ripresa del settore immobiliare rappresenta un potenziale rischio.
3. Rischi geopolitici e di sostituzione (soppressione a breve termine)
Disordini geopolitici: i negoziati sulle miniere in Cile e il progresso della ripresa delle miniere a Panama, tra gli altri fattori, influenzano la stabilità dell’offerta ed esacerbano le fluttuazioni dei prezzi.
Effetto sostituzione: i prezzi elevati del rame hanno accelerato il passaggio all’“utilizzo dell’alluminio per risparmiare rame”, alleviando la pressione della domanda in alcuni settori, ma è difficile modificare il modello di carenza a lungo termine.
