Şangay'daki ana bakır vadeli işlem sözleşmesi yıl boyunca (1 Ocak'tan 5 Mart'a kadar) yaklaşık %10,3 arttı ve yıllık artış (2025'in aynı dönemine kıyasla) %30'u aştı. Ana uluslararası bakır vadeli işlem sözleşmesi yıl boyunca yaklaşık %9,8 oranında artarken, yıllık artış da %28'i aştı.
Ekonomik durumun büyüme oranı üzerindeki katmanlı etkisi
1. Arz ve talebin temelleri (temel destek)
Arz tarafı: Bakır madenciliğinde yetersiz sermaye harcaması nedeniyle madencilik sektörünün 2026 yılındaki büyüme oranının sadece %1-%2,2 olması bekleniyor. Konsantrenin spot TC'si -50 USD/ton'un altına düşerek rekor düşük bir seviyeye ulaştı. İzabe sektöründeki hammadde sıkıntısı rafine bakır tedariğine yansıdı.
Talep tarafı: Yeni enerji araçlarına, fotovoltaik ve rüzgar enerjisine, yapay zeka veri merkezlerine ve enerji şebekelerine yapılan yatırımların talep artışını %2,5 ila %3 oranında artırması bekleniyor. Arz-talep açığının 330.000 ila 830.000 ton arasında olması, bakır fiyatlarındaki artışlara zemin hazırlayacak.
2. Makro politikalar ve likidite (tempo bozuklukları)
Fed'in faiz indirimi beklentileri: 2026'da 3-4 kez faiz indirimi yapması, ABD doları endeksinin zayıflaması, ABD doları cinsinden fiyatlanan bakırın değerlemesinin artması ve finansal özelliklerinin güçlenmesi bekleniyor.
Küresel likidite: Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası eş zamanlı olarak para politikasını gevşeterek emtialara fon akışına yol açtı ve bakır fiyatlarındaki oynaklığı artırdı.
Çin'in toparlanma hızı: Bahar Şenliği'nin ardından altyapı ve imalat siparişlerinin talebi desteklemek üzere artmasıyla birlikte çalışma ve üretim yeniden başladı, ancak emlak sektörünün yavaş toparlanması potansiyel bir risk oluşturuyor.
3. Jeopolitik ve ikame riskleri (kısa vadeli baskılama)
Jeopolitik çalkantılar: Diğer faktörlerin yanı sıra, Şili'deki madenlerle ilgili müzakereler ve Panama'da madenlerin yeniden başlatılmasındaki ilerleme, arz istikrarını etkiliyor ve fiyat dalgalanmalarını şiddetlendiriyor.
İkame etkisi: Yüksek bakır fiyatları, bazı sektörlerdeki talep baskısını hafifleterek 'bakır tasarrufu için alüminyum kullanma' yönündeki yönelimi hızlandırdı, ancak uzun vadeli kıtlık modelini değiştirmek zor.
