Основной фьючерсный контракт на медь в Шанхае за год (с 1 января по 5 марта) подорожал примерно на 10,3%, при этом годовой прирост (по сравнению с аналогичным периодом 2025 года) превысил 30%. Основной международный фьючерсный контракт на медь за год подорожал примерно на 9,8%, при этом годовой прирост также превысил 28%.
Стратифицированное влияние экономической ситуации на темпы роста
1. Основы спроса и предложения (основная поддержка)
Со стороны предложения: из-за недостаточных капитальных затрат в добыче меди ожидается, что темпы роста горнодобывающего сектора в 2026 году составят всего 1%-2,2%. Спотовая стоимость концентрата упала ниже -50 долларов США/тонну, достигнув рекордно низкого уровня. Нехватка сырья в металлургическом секторе отразилась на поставках рафинированной меди.
Спрос: ожидается, что инвестиции в новые энергетические транспортные средства, фотоэлектрическую и ветроэнергетику, центры обработки данных искусственного интеллекта и электросети будут стимулировать рост спроса на 2,5–3%. Разрыв между спросом и предложением, по прогнозам, составит от 330 000 до 830 000 тонн, что заложит основу для роста цен на медь.
2. Макрополитика и ликвидность (нарушения темпов)
Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой: Ожидается, что в 2026 году она снизит процентные ставки в 3-4 раза, что приведет к ослаблению индекса доллара США, увеличению стоимости меди, оцениваемой в долларах США, и усилению ее финансовых свойств.
Глобальная ликвидность: Европейский центральный банк и Банк Японии одновременно смягчили денежно-кредитную политику, что привело к притоку средств в сырьевые товары и повысило волатильность цен на медь.
Темпы восстановления Китая: после Праздника Весны работа и производство возобновились, заказы на инфраструктуру и производство растут, чтобы поддержать спрос, но медленное восстановление сектора недвижимости представляет собой потенциальный риск.
3. Геополитические риски и риски замещения (краткосрочное подавление)
Геополитические волнения: переговоры по поводу шахт в Чили и ход возобновления добычи в Панаме, среди других факторов, влияют на стабильность поставок и усугубляют колебания цен.
Эффект замещения: высокие цены на медь ускорили переход к «использованию алюминия для экономии меди», ослабив давление спроса в некоторых секторах, но изменить долгосрочную картину дефицита трудно.
