Le principal contrat à terme sur le cuivre à Shanghai a augmenté d'environ 10,3 % au cours de l'année (du 1er janvier au 5 mars), avec une augmentation sur un an (par rapport à la même période en 2025) supérieure à 30 %. Le principal contrat à terme international sur le cuivre a augmenté d'environ 9,8 % au cours de l'année, avec une augmentation d'une année sur l'autre dépassant également 28 %.
L’impact stratifié de la situation économique sur le taux de croissance
1. Fondamentaux de l’offre et de la demande (support de base)
Côté offre : en raison de l’insuffisance des dépenses d’investissement dans l’extraction du cuivre, le taux de croissance du secteur minier en 2026 ne devrait être que de 1 à 2,2 %. Le TC au comptant du concentré est tombé en dessous de -50 USD/tonne, atteignant un niveau record. La pénurie de matières premières dans le secteur des fonderies s'est répercutée sur l'approvisionnement en cuivre affiné.
Côté demande : les investissements dans les véhicules à énergies nouvelles, l’énergie photovoltaïque et éolienne, les centres de données d’IA et les réseaux électriques devraient stimuler la croissance de la demande de 2,5 % à 3 %. L’écart entre l’offre et la demande devrait se situer entre 330 000 et 830 000 tonnes, jetant ainsi les bases d’une augmentation des prix du cuivre.
2. Politiques macroéconomiques et liquidité (perturbations du rythme)
Prévisions de baisse des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale : elle devrait réduire les taux d'intérêt 3 à 4 fois en 2026, ce qui entraînerait un affaiblissement de l'indice du dollar américain, une augmentation de la valorisation du cuivre évalué en dollars américains et un renforcement de ses attributs financiers.
Liquidité mondiale : La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont simultanément assoupli leur politique monétaire, entraînant un afflux de fonds vers les matières premières et augmentant la volatilité des prix du cuivre.
Le rythme de la reprise en Chine : après la Fête du Printemps, le travail et la production ont repris, avec une reprise des commandes d'infrastructures et de fabrication pour soutenir la demande, mais la lente reprise du secteur immobilier présente un risque potentiel.
3. Risques géopolitiques et de substitution (suppression à court terme)
Troubles géopolitiques : les négociations sur les mines au Chili et les progrès de la reprise des mines au Panama, entre autres facteurs, affectent la stabilité de l'offre et exacerbent les fluctuations des prix.
Effet de substitution : les prix élevés du cuivre ont accéléré la transition vers « l'utilisation de l'aluminium pour économiser le cuivre », atténuant la pression de la demande dans certains secteurs, mais il est difficile de modifier le schéma de pénurie à long terme.
