Giá đồng đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi ba yếu tố liên kết với nhau: áp lực từ phía cung liên tục, , động cơ tăng trưởng mới về nhu cầu và sự hội tụ của các kỳ vọng về tài chính và chính sách.
Các yếu tố thúc đẩy cốt lõi
1.
Nguồn cung thắt chặt
Tai nạn sản xuất thường xuyên ở các mỏ đồng toàn cầu (ví dụ: Chile, Indonesia, DRC) Biên lợi nhuận của nhà máy luyện bị giảm do phí luyện kim (TC/RC) giảm xuống mức thấp lịch sử
Nguồn cung đồng tinh luyện giảm do các nhà máy luyện kim giảm sản lượng
2.
Sự thay đổi cơ cấu về nhu cầu
Điểm yếu trong các lĩnh vực truyền thống (ví dụ: bất động sản) Tăng trưởng mạnh mẽ từ các động lực nhu cầu mới:Phương tiện sử dụng năng lượng mới (EV) và năng lượng gió/mặt trời (mức sử dụng đồng trên mỗi EV gấp ba lần so với phương tiện sử dụng động cơ đốt trong)Trung tâm dữ liệu AI và nâng cấp lưới điện (tiêu thụ đồng cao trong các cơ sở điện toán quy mô lớn)
3.
Kỳ vọng về tài chính và chính sách
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và sự yếu kém của USD đã nâng cao sức hấp dẫn của đồng tại các thị trường tính bằng USD, Lo ngại về thuế quan tiềm tàng của Mỹ đối với đồng đã gây ra tình trạng tích trữ hàng tồn kho toàn cầu và nguồn cung khu vực không phù hợp
Hỗ trợ xu hướng dài hạn
1.
Chuyển đổi xanh không thể đảo ngược
Đồng là kim loại quan trọng để chuyển đổi năng lượng. IEA dự báo nhu cầu đồng trong lĩnh vực năng lượng sạch sẽ chiếm hơn 40% tổng nhu cầu toàn cầu vào năm 2030.
2.
Chênh lệch cung cầu cơ cấu
Chi tiêu vốn không đủ cho các mỏ đồng toàn cầu sẽ hạn chế việc mở rộng công suất mới. Nhu cầu năng lượng mới dự kiến sẽ tăng với tốc độ hàng năm trên 3%, cho thấy sự mất cân đối cung cầu dai dẳng.
Cảnh báo rủi ro
1.
Ức chế nhu cầu do giá cao
Giá đồng tăng có thể đẩy nhanh quá trình thay thế ở hạ nguồn bằng các vật liệu thay thế (ví dụ nhôm)
2.
Biến động chính sách vĩ mô
Những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Fed hoặc việc thực thi chính sách thuế quan của Mỹ có thể gây ra biến động giá ngắn hạn
3.
Sự không chắc chắn về nguồn cung
Nếu việc nối lại sản xuất tại các mỏ lớn không như mong đợi, tình trạng thắt chặt nguồn cung có thể tạm thời giảm bớt
