Orsaken till den kontinuerliga uppgången i kopparpriserna
Kopparpriset har sett en kraftig uppgång, driven av tre sammanlänkade faktorer: ihållande tryck på utbudssidan, , en ny tillväxtmotor i efterfrågan , och en konvergens av finansiella och politiska förväntningar.
Kärndrivande faktorer
1.
Tätad försörjning
Frekventa produktionsolyckor i globala koppargruvor (t.ex. Chile, Indonesien, DRC) Smältverkens vinstmarginaler komprimerade på grund av att smältningsavgifterna (TC/RC) sjunkit till historiska låga nivåer
Tillförseln av raffinerad koppar minskar då smältverken minskar produktionen
2.
Strukturell förändring i efterfrågan
Svaghet i traditionella sektorer (t.ex. fastigheter) Stark tillväxt från nya efterfrågedrivkrafter: Nya energifordon (EV) och vind-/solenergi (kopparanvändning per EV är tre gånger så stor som för fordon med förbränningsmotorer) AI-datacenter och nätuppgraderingar (hög kopparförbrukning i storskaliga datoranläggningar)
3.
Ekonomiska och policyförväntningar
Dovish Feds förväntningar om sänkta räntesatser och svag USD ökar koppars attraktionskraft på USD-denominerade marknader, Oro över potentiella amerikanska tullar på koppar har utlöst global lagerhamstring och regionala utbudsfel.
Långsiktigt trendstöd
1.
Oåterkallelig grön övergång
Koppar är en nyckelmetall för energiomställning. IEA räknar med att efterfrågan på koppar inom sektorn för ren energi kommer att stå för över 40 % av den globala totala efterfrågan år 2030.
2.
Strukturell klyfta mellan utbud och efterfrågan
Otillräckliga investeringar i globala koppargruvor begränsar ny kapacitetsexpansion. Efterfrågan på ny energi förväntas växa med en årlig takt på över 3 %, vilket tyder på en ihållande obalans mellan utbud och efterfrågan.
Riskvarningar
1.
Efterfrågeundertryckande från höga priser
Stigande kopparpriser kan påskynda substitution efteråt med alternativa material (t.ex. aluminium)
2.
Volatilitet i makropolitiken
Förändringar i Feds penningpolitik eller implementering av USA:s tullpolitik kan utlösa kortsiktiga prisfluktuationer
3.
Osäkerhet i utbudet
Om återupptagandet av produktionen vid större gruvor inte lever upp till förväntningarna kan leveranstätheten tillfälligt minska
