La raison de la hausse continue des prix du cuivre
Le prix du cuivre a connu une forte hausse, portée par trois facteurs interdépendants : une pression persistante du côté de l'offre , , un nouveau moteur de croissance de la demande et une convergence des attentes financières et politiques..
Facteurs déterminants fondamentaux
1.
Offre resserrée
Accidents de production fréquents dans les mines de cuivre du monde entier (par exemple, Chili, Indonésie, RDC) Marges bénéficiaires des fonderies comprimées en raison de la chute des frais de fusion (TC/RC) à des niveaux historiquement bas.
Contraction de l’offre de cuivre affiné alors que les fonderies réduisent leur production
2.
Changement structurel de la demande
Faiblesse dans les secteurs traditionnels (par exemple, l'immobilier) Forte croissance due à de nouveaux moteurs de demande : véhicules à énergie nouvelle (VE) et énergie éolienne/solaire (l'utilisation de cuivre par VE est trois fois supérieure à celle des véhicules à moteur à combustion interne) Centres de données IA et mises à niveau du réseau (consommation élevée de cuivre dans les installations informatiques à grande échelle)
3.
Attentes financières et politiques
Les attentes conciliantes de réduction des taux de la Fed et la faiblesse du dollar renforcent l'attrait du cuivre sur les marchés libellés en dollars américains. Les inquiétudes concernant d'éventuels droits de douane américains sur le cuivre ont déclenché une thésaurisation des stocks mondiaux et des déséquilibres d'approvisionnement régionaux.
Prise en charge des tendances à long terme
1.
Transition verte irréversible
Le cuivre est un métal clé pour la transition énergétique. L’AIE prévoit que la demande de cuivre dans le secteur des énergies propres représentera plus de 40 % de la demande totale mondiale d’ici 2030.
2.
Écart structurel entre l’offre et la demande
L’insuffisance des dépenses d’investissement dans les mines de cuivre mondiales limite l’expansion de nouvelles capacités. La nouvelle demande d’énergie devrait croître à un taux annuel de plus de 3 %, ce qui indique un déséquilibre persistant entre l’offre et la demande.
Avertissements sur les risques
1.
Suppression de la demande due aux prix élevés
La hausse des prix du cuivre pourrait accélérer la substitution en aval par des matériaux alternatifs (par exemple, l'aluminium)
2.
Volatilité des politiques macroéconomiques
Des changements dans la politique monétaire de la Fed ou la mise en œuvre de politiques tarifaires américaines pourraient déclencher des fluctuations de prix à court terme
3.
Incertitude dans l'approvisionnement
Si la reprise de la production dans les principales mines n’est pas à la hauteur des attentes, la tension de l’offre pourrait s’atténuer temporairement
